2012/06/25 中國時報社論
央行第二季理監事會決議維持利率不變，重貼現率連續四季維持在一．八七五％；其次，即日起針對大台北地區鑑價或買賣金額超過新台幣八千萬元，其他地區超過五千萬元的豪宅祭出限貸六成、無寬限期的新措施。市場對於央行這項「針對性審慎措施」反應兩極；不過，為避免房市泡沫化釀成巨災，央行緊盯房貸泡沫的政策作為確有其必要。
近年來房價高漲為民怨之首，央行於前年六月推出第一波選擇性信用管制，主要選定大台北十個房價飆漲偏高的地區，進行信用管制，包括限制貸款成數最高七成、取消寬限期等。由於成效不明顯，前年十二月底，央行再接再厲宣布第二波選擇性信用管制，新增新北市三個地區，並將貸款成數降至六成，同時對土建融資嚴加控管。
為了抑制投機客炒房，財政部去年六月推出奢侈稅，迄今滿周年，成效亦十分有限。依台灣不動產交易中心統計，今年第一季台北市房價比去年同期上漲五．四六％，新北市上漲三．九六％，全台五大都會房價依然上漲，民眾購屋壓力依然沉重。
經歷前二波選擇性信用管制，央行為何此時要祭出新一波信用管制呢？據央行資料顯示，一般房貸戶平均貸款成數為七成一，豪宅貸款成數卻高達九成七，非常離譜；其次，一般房貸戶平均利率為一．九一％，豪宅戶最低利率只有一．八四％，亦極不合理。央行總裁彭淮南特別指出，這個現象違反授信風險控管原則，不利銀行的健全經營，因此有必要針對豪宅貸款進一步控管。
究竟新一波信用管制措施的衝擊有多大？行庫高層表示，買得起豪宅的人多數不必貸款，因此不會受到影響；至於會受到衝擊的是口袋不夠深的投機客。房仲業者則指出，央行維持低利率政策不變，只針對豪宅做信用管制，對一般民眾影響不大。政大地政系教授張金鶚甚至認為，央行出手太溫和了，因為這些新規定許多大型行庫已經在做，有些行庫的放款標準比央行的規定還嚴格。顯然，央行的這項新措施，宣示意味較大。
事實上，央行在最新出爐的金融穩定報告中已提醒銀行注意房價反轉的風險。這項報告指出，台北市房價所得比去年第四季為十五．三倍，房貸負擔率為四十七．八％，兩者均在高檔。不過，由於景氣趨緩，股市下跌，去年第二季以來，不動產交易量明顯下滑，住宅空屋數仍居高水平，推案量大的地區房價下修壓力增加。未來一旦房價反轉直下，對市場衝擊非常大。
此外，另一個值得注意的指標是，國內銀行對不動產相關授信餘額占ＧＤＰ的比率，高達四成六，與深陷歐債危機的西班牙相當，顯示國內不動產授信有偏高的情形，早已亮起紅燈，多位金融學者均提出警告，金融業必須更加審慎。
在日前記者會中，彭淮南特別提到西班牙的房市泡沫化。儘管歐盟同意提供一千億歐元紓困基金給西班牙，西國十年期公債殖利率依然飆升至歷史新高。西班牙債務危機源自於龐大房地產泡沫，過去十年來西班牙新建房屋高達五百萬戶，幾乎是需求的二倍，這些賣不掉的空屋成了銀行沉重的包袱。西班牙房地產泡沫與愛爾蘭的狀況極為類似，兩國政府均放任泡沫的形成、壯大與破滅，不敢有所作為，導致經濟陷入嚴重衰退，最後整個國家瀕臨破產。
看看西班牙、愛爾蘭的例子，台灣應該如何面對房地產泡沫的形成，主管機關是否該隨時提高警覺並採取必要措施，其實方向非常清楚。國際景氣持續疲弱，我國出口呈現衰退之際，央行這回維持寬鬆利率不變，只針對豪宅貸款採取「針對性審慎措施」，並不影響一般房貸戶，算是非常溫和的措施，似乎還談不上「打房」。
面對未來國內外景氣可能進一步下滑的風險，金融業者其實更應該提高警覺，否則最後遭殃的是自己。沒有人樂見房市泡沫化，但執政者必須有勇氣在泡沫尚未坐大前，採取必要的行動，防患未然。
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